Paraguay beendete den Mai als eines der Länder mit dem niedrigsten Länderrisiko in Lateinamerika und der Karibik. Mit einem EMBI (Emerging Markets Bond Index) von 104 Basispunkten belegte das Land in der Region den dritten Platz, nur hinter Uruguay (61 Punkte) und Chile (86 Punkte) und vor größeren Volkswirtschaften wie Brasilien (175), Mexiko (205) und Kolumbien (240), so Daten, die Bloomberg Línea auf Basis des von J.P. Morgan erstellten Index veröffentlichte.
Der Indikator spiegelt die Wahrnehmung der internationalen Märkte hinsichtlich der Fähigkeit eines Landes wider, seine finanziellen Verpflichtungen zu erfüllen. Praktisch misst das Länderrisiko die zusätzlichen Kosten, die eine Regierung im Vergleich zu den USA, dem weltweit als risikoärmsten Emittenten geltenden Land, für die Kreditaufnahme zahlen muss. Je niedriger der Index, desto größer das Vertrauen der Investoren und desto geringer sind in der Regel die Finanzierungskosten für Staat und Privatsektor.
Die Position Paraguays ist zu einem großen Teil auf die makroökonomische Stabilität zurückzuführen, die das Land in den letzten Jahren geprägt hat. Das moderate Verhalten wirtschaftlicher Indikatoren, der Erhalt des Investment-Grade-Ratings und weitere Faktoren trugen dazu bei, die Marktmeinung zu stärken, sodass Paraguay sich günstiger positionieren konnte als die meisten Länder der Region.
Das Ergebnis erfordert jedoch eine kritische Betrachtung. Ein niedriges Länderrisiko bedeutet nicht zwangsläufig, dass die Wirtschaft ihre wichtigsten strukturellen Herausforderungen gelöst hat. Paraguay steht weiterhin vor Einschränkungen in den Bereichen Infrastruktur, Produktivität, Humankapital und informeller Beschäftigung. Der EMBI misst die Wahrnehmung der finanziellen Zahlungsfähigkeit, spiegelt jedoch nicht direkt Aspekte der wirtschaftlichen Entwicklung, der Qualität öffentlicher Dienstleistungen oder des Einkommensniveaus der Bevölkerung wider.
Ein Teil der guten Position Paraguays erklärt sich auch durch die relative Verschlechterung anderer lateinamerikanischer Länder. Argentinien schloss den Mai mit einem Länderrisiko von 494 Punkten ab, trotz der in den letzten Monaten beobachteten Verringerung, während Bolivien 576 Punkte erreichte und Venezuela mit 5.722 Punkten auf extrem hohem Niveau blieb. Auch Ecuador verzeichnete mit 415 Punkten einen deutlich höheren Wert als Paraguay. Somit ist die Platzierung Paraguays im regionalen Ranking sowohl auf seine makroökonomischen Stärken als auch auf die Schwierigkeiten zahlreicher Volkswirtschaften der Region zurückzuführen.
Der Vergleich mit den regionalen Spitzenreitern bietet ebenfalls Anhaltspunkte zur Analyse. Obwohl Paraguay eine günstige Entwicklung zeigt, besteht weiterhin eine erhebliche Lücke zu Uruguay und Chile, Ländern, die über Jahrzehnte hinweg größere institutionelle Stabilität, tiefere Finanzmärkte und günstigeren Zugang zu internationaler Finanzierung aufrechterhalten konnten. Der Unterschied zwischen den 104 Punkten Paraguays und den 61 Punkten Uruguays verdeutlicht, dass noch Spielraum besteht, das Vertrauen der Investoren weiter zu stärken.
Vor diesem Hintergrund besteht die Herausforderung für Paraguay darin, den finanziellen Vorteil in eine Plattform für höhere Investitions- und Wachstumsraten zu verwandeln. Ein Länderrisiko unter den niedrigsten in Lateinamerika und der Karibik zu halten, ist ein positives Signal für die Märkte, doch die eigentliche Bewährungsprobe wird darin bestehen, diese Glaubwürdigkeit zu nutzen, um Verbesserungen bei Wettbewerbsfähigkeit, Infrastruktur und Produktivität voranzutreiben, die eine Annäherung an die Standards der wirtschaftlich stärksten Länder der Region ermöglichen.