Paraguay baut weiterhin den Einsatz von Staatsanleihen als zentrales Instrument zur Finanzierung von Bauvorhaben und staatlichen Investitionen aus. Die sogenannten Bonos del Tesoro werden sowohl auf dem inländischen als auch auf dem internationalen Markt emittiert und erfüllen nicht nur die Aufgabe, Mittel zu beschaffen, sondern auch das Schuldenprofil des Staates zu steuern, indem sie die Refinanzierung alter Fälligkeiten zu günstigeren Konditionen ermöglichen.
Die internationalen Anleihen werden unter die Gesetzgebung des Staates New York gestellt und unterliegen dessen Gerichtsbarkeit, während die lokalen Emissionen der paraguayischen Gesetzgebung folgen und bei der Wertpapieraufsicht (Superintendencia de Valores) registriert werden. Ein entscheidender Faktor für die Kosten dieser Finanzierung ist die Risikowahrnehmung des Landes: Je höher das von den Ratingagenturen wahrgenommene Risiko, desto höhere Zinsen fordern die Investoren.
Hier hat Paraguay von zwei der drei großen internationalen Agenturen das Investment-Grade-Rating erreicht, was ihm ermöglicht, Mittel zu niedrigeren Zinsen und mit längeren Laufzeiten zu beschaffen. In Lateinamerika gehört das Land neben Chile und Uruguay zu denen mit den niedrigsten Zinskosten, ein direkter Reflex der verbesserten Bonitätsnote.
Gemäß dem Gesetz Nr. 7609/2025, das eine Verschuldung von 661,6 Millionen US-Dollar für 2026 genehmigte, wurden bereits 294,1 Millionen US-Dollar auf dem internationalen Markt (44,5 %) und 68,5 Millionen US-Dollar auf dem lokalen Markt (10,4 %) platziert. Die verbleibende Restsumme beträgt 298,9 Millionen US-Dollar, von denen 123,6 Millionen US-Dollar für inländische Emissionen vorgesehen sind.
Das Vizeministerium für Wirtschaft teilte mit, dass zwischen Juni und Oktober noch vier lokale Emissionen in Guaraníes gemäß dem Programm I-2026 geplant sind. Die erste Auktion des Jahres fand im April mit der Wiedereröffnung einer Anleihe mit Fälligkeit 2035 statt und verzeichnete eine starke Nachfrage: Es gingen Gebote in Höhe von 698 Milliarden Guaraníes ein, und das gesamte verfügbare Volumen wurde zugeteilt.
Bei den kommenden Platzierungen wird die Regierung neben der Anleihe mit Fälligkeit 2035 auch Wiedereröffnungen kurzfristiger Titel mit Fälligkeiten 2028 und 2030 anbieten, mit dem Ziel, den Sekundärmarkt zu stärken und die Zinskurve zu erweitern. Der Vizeminister für Wirtschaft und Planung, Gerardo Ruiz Díaz, erklärte, die Aussichten seien positiv, mit ausreichender Liquidität auf dem Markt und Interesse der Investoren.
Auffallend ist der wachsende Appetit ausländischer Investoren auf Anleihen in Landeswährung: In den letzten zwölf Monaten erreichte der durchschnittliche Anteil nicht ansässiger Halter 5,21 % der gesamten umlaufenden Bonos del Tesoro. Sollte die Nachfrage das ursprünglich genehmigte Volumen übersteigen, wird die Regierung eine Ausweitung des Programms prüfen und dabei den noch verfügbaren parlamentarischen Spielraum von 175,3 Millionen US-Dollar nutzen.
Ruiz Díaz betonte, dass im Gegensatz zu früheren Emissionen die Mittel aus den kommenden Auktionen eine spezifische Verwendung haben werden. Gemäß dem Gesetz Nr. 7609/2025 wird der Gesamterlös ausschließlich zur Finanzierung von Investitionen verwendet, ohne Refinanzierungsoperationen von Schulden vorzusehen, und die Mittel werden ausschließlich in die im Staatshaushalt vorgesehenen öffentlichen Investitionsprojekte geleitet.